国产福利视频在线观看-国产福利午夜-国产福利午夜自产拍视频在线-国产福利小视频在线播放-国产福利一区二区三区四区

你的位置: 正點財經 > 股市學院 > 投資技巧 > 正文

套利新招:股票與轉債替換操作

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯網
    通常情況下,用轉債替換股票以獲取相對超額回報,可有效地為投資者規避較高的系統性風險。但如果在股市持續低迷的背景下,轉債的波動由于主要來自于股性,表現同樣較差。同時,由于轉債在股市下跌、Delta值降低后,價格彈性明顯不足,基本沒有波段操作的機會,雖然規避了風險,但對投資者來說基本上仍是無效配置。

  事實上,熊市中投資者更要善于把握波段操作的機會,如果僅投資于股票或者轉債的單一資產,波段操作的成功則要完全取決于對時點和倉位的較好把握。而通過轉債和股票的替換操作,則可以在倉位不變、而只通過倉位調整的情況下實現波段操作。

  由于轉債的隱含波動率與股價呈反向變動關系,在股價越高時,隱含波動率通常越低,甚至接近于0,轉債的股性較強,較低的隱含波動率可以認為轉債的估值很低,此時我們將股票替換為轉債;在股價越低時,隱含波動率通常越高,轉債債性較強,較高的隱含波動率可以認為轉債的估值很高,此時我們將轉債替換為股票。傳統的波幅套利是指同時買入和賣出基于同一標的資產而執行價格和期限不同的、兩個以上的衍生產品,在波動率恢復過程中的套利行為,而通過轉債與正股間的替換操作相當于投資者實現了波動率差的套利。

  我們以招行轉債為例,年初以來,招行轉債的隱含波動率在3%-16%之間,如果剔除兩端的部分極值,隱含波動率主要的波動區間基本在5%-14%之間。我們將主要波動區間分成5%--8%、8%--11%、11%--14%三段,當隱含波動率低于8%時,我們將招行股票替換為招行轉債,而當隱含波動率高于11%時,我們將招行的轉債替換為招行的股票。從年初至今,通過轉債與股票替換的倉位調整方式投資者可以獲得10.7%的收益,而股票的收益為6.6%,轉債的收益為4.5%。

  通過對轉債隱含波動率與股價關系的歷史規律的把握,轉債與股票的替換操作相當于實現了轉債與股票之間的波幅套利,而且不需要波段操作中的判斷時點和控制倉位。我們認為對基本面沒有出現較大變化的行業龍頭公司的轉債,這將是一種較好的套利操作策略。
關于我們 | 商務合作 | 聯系投稿 | 聯系刪稿 | 合作伙伴 | 法律聲明 | 網站地圖
主站蜘蛛池模板: 成人欧美一区二区三区黑人免费 | 国产精品午夜国产小视频 | 999热精品这里在线观看 | 超黄视频网站 | 欧美日韩亚毛片免费观看 | 91欧美国产| 香蕉视频免费看 | 欧美色图一区二区 | 国产欧美日韩在线观看一区二区三区 | 青青草原综合久久大伊人精品 | 免费中日高清无专码有限公司 | 邪恶工番口番大全全彩色 | 一级坐爱| 伊人这里只有精品 | 欧美精品国产日韩综合在线 | 国产91短视频 | 黄色免费片 | 国产免费资源高清小视频在线观看 | 日本一级毛片毛片一级毛片 | 一区国严二区亚洲三区 | 青青视频国产在线播放 | 色婷婷色综合激情国产日韩 | 免费黄色在线视频观看 | 青青热在线精品视频免费 | 国产高清a毛片在线看 | 国产视频网站在线 | 日韩一级视频 | 亚洲 欧美 精品 中文第三 | 婷婷六月丁 | 国产亚洲福利精品一区二区 | 97精品国产自在现线免费观看 | 亚洲精品久久青草 | 亚洲欧美在线观看播放 | 幸福宝色多多 | 看黄色一级片子 | 67194福利| 日韩欧美亚洲每日更新网 | 国产精品久久国产三级国不卡顿 | 狠狠色丁香久久婷婷综合_中 | 欧美成人aaa大片 | a一级日本特黄aaa大片 |