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分離交易可轉(zhuǎn)債請你"吃螃蟹"

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
    近期,首只分離交易可轉(zhuǎn)債06馬鋼債和馬鋼CWB1(馬鋼權(quán)證)同時(shí)在上海證交所上市交易。由于上市首日06馬鋼債的價(jià)值被低估,市場分析人士紛紛向投資者推薦購買06馬鋼債,在短短的3個(gè)交易日里,06馬鋼債的價(jià)值被逐步挖掘,從82元上漲到了85.7元,漲幅達(dá)到4.5%。同時(shí),馬鋼權(quán)證也受到市場投資者的追捧,屢創(chuàng)新高。

  1、類似“買債券送權(quán)證”

  一般投資者習(xí)慣在二級(jí)市場進(jìn)行債券和權(quán)證的操作,但實(shí)際上分離交易可轉(zhuǎn)債可以在一級(jí)市場認(rèn)購,其認(rèn)購的方式類似于新股的認(rèn)購。

  分離交易可轉(zhuǎn)債的全稱是“認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券”,它是債券和股票的混合融資品種,在國內(nèi)資本市場還屬創(chuàng)新產(chǎn)品。

  分離交易可轉(zhuǎn)債由兩大部分組成,一是可轉(zhuǎn)換債券,二是股票權(quán)證。可轉(zhuǎn)換債券是上市公司發(fā)行的一種特殊的債券,債券在發(fā)行的時(shí)候規(guī)定了到期轉(zhuǎn)換的價(jià)格,債權(quán)人可以根據(jù)市場行情把債券轉(zhuǎn)換成股票,也可以把債券持有到期歸還本金并獲得利息。股票權(quán)證是指在未來規(guī)定的期限內(nèi),按照規(guī)定的協(xié)議價(jià)買賣股票的選擇權(quán)證明,根據(jù)買或賣的不同權(quán)利,可分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。可以簡單地把它理解成“買債券送權(quán)證”。

  分離交易可轉(zhuǎn)債具有債性和股性分離的特點(diǎn)。債券和股票權(quán)證發(fā)行時(shí)是組合在一起的,但在上市后則自動(dòng)拆分成可轉(zhuǎn)換債券和股票權(quán)證,可分別進(jìn)行交易。一般來說,可轉(zhuǎn)換債券具有穩(wěn)健的投資價(jià)值,股票權(quán)證是杠桿式的投資品種,其價(jià)格漲幅往往數(shù)倍于正股價(jià)格的漲幅,因此,分離交易可轉(zhuǎn)債擁有穩(wěn)健與激進(jìn)產(chǎn)品組合的特征。

  2、馬鋼發(fā)債首個(gè)“嘗鮮”

  到目前為止,有唐鋼、新鋼釩、馬鋼等7家上市公司先后向證監(jiān)會(huì)提出發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債的方案,其中馬鋼、新鋼釩和中化國際的方案通過審核,已成功進(jìn)行了申購。

  馬鋼股份分離交易可轉(zhuǎn)債是我國第一個(gè)認(rèn)購發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債。馬鋼股份分離交易可轉(zhuǎn)債共發(fā)行550000萬元,期限為5年,發(fā)行價(jià)格為每張100元,最終確定的可轉(zhuǎn)債票面利率為1.4%,每年付息一次,到期一次還本。每張馬鋼分離交易可轉(zhuǎn)債的最終認(rèn)購人可同時(shí)獲得發(fā)行人派發(fā)的23份認(rèn)股權(quán)證,權(quán)證的存續(xù)期為自認(rèn)股權(quán)證上市之日起24個(gè)月。

  如果一個(gè)投資者有10萬元資金,那么可以認(rèn)購100個(gè)號(hào)碼的馬鋼股份分離交易可轉(zhuǎn)債,按網(wǎng)上發(fā)售中簽率9.15448501%計(jì)算,可購得至少90張馬鋼分離交易可轉(zhuǎn)債,同時(shí)也可獲得發(fā)行人派發(fā)的2070份認(rèn)股權(quán)證。如果投資者以85元拋售馬鋼股份分離交易可轉(zhuǎn)債,獲得7650元,以1.3元拋售馬鋼認(rèn)股權(quán)證獲得2691元,與9000元成本軋差后不計(jì)手續(xù)費(fèi)支出可獲利1341元。

  新鋼釩和中化國際繼馬鋼后發(fā)行了分離交易可轉(zhuǎn)債,網(wǎng)上發(fā)售中簽率分別為3.718501%和2.62725667%,低于馬鋼。

  3、事先開通權(quán)證交易

  投資者可以在一級(jí)市場和二級(jí)市場上投資分離交易可轉(zhuǎn)債,其中在一級(jí)市場上投資者可以通過網(wǎng)下申購(針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者)和網(wǎng)上申購兩種方式,其中網(wǎng)上申購又包括無限售條件A股流通股股東行使優(yōu)先認(rèn)購權(quán),及一般社會(huì)公眾投資者參加網(wǎng)上申購兩種方式。這里主要介紹社會(huì)公眾投資者在一級(jí)市場上進(jìn)行網(wǎng)上申購這一適合散戶投資者的申購方式。

  和新股發(fā)行一樣,分離交易可轉(zhuǎn)債在申購前會(huì)通過證監(jiān)會(huì)指定媒體向社會(huì)公開發(fā)布《發(fā)行公告》,《發(fā)行公告》中明確記載分離交易可轉(zhuǎn)債的發(fā)行方式、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行時(shí)間和申購代碼等發(fā)行要素。投資者在獲得這些信息以后,可以根據(jù)發(fā)行價(jià)格在規(guī)定的時(shí)間進(jìn)行申購,其申購的方式與申購新股基本相同。只要投資者能進(jìn)行股票交易就能夠申購分離交易可轉(zhuǎn)債。一般來說分離交易可轉(zhuǎn)債申購價(jià)格為100元/張,每個(gè)證券賬戶的最低申購數(shù)量為1手(10張,1000元),超過1手必須是1手的整數(shù)倍。每個(gè)賬戶申購數(shù)量設(shè)有上限,超出部分為無效申購。每個(gè)證券賬戶只能申購一次,一經(jīng)申報(bào)不能撤單。一般申購資金凍結(jié)的時(shí)間為4個(gè)交易日。

  需要提醒的是,投資者成功地認(rèn)購了某個(gè)分離交易可轉(zhuǎn)債后,由于分離交易可轉(zhuǎn)債涉及權(quán)證交易,必須在交易前開通權(quán)證交易,即投資者買賣權(quán)證前應(yīng)在開戶券商處了解相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),并簽署由上海證券交易所統(tǒng)一制定的風(fēng)險(xiǎn)揭示書。只有在簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書后,投資者才能進(jìn)行權(quán)證交易。

  最后需要提醒投資者的是,認(rèn)購分離交易可轉(zhuǎn)債也同樣存在著風(fēng)險(xiǎn)。在一般的情況下,可轉(zhuǎn)換債券在上市后會(huì)跌破100元的發(fā)行價(jià),投資者的收益要依賴分離交易可轉(zhuǎn)債派發(fā)的股票權(quán)證。如果分離交易可轉(zhuǎn)債上市后,可轉(zhuǎn)換債券下跌幅度較大,而股票權(quán)證走勢較弱的話,投資者仍然面臨遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。不過,即使遇到這樣不利的情況,投資者只要持可轉(zhuǎn)換債券到期,仍然可以收回本金并得到債券利息。
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