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可轉債要堅持長期持有

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯網
    低風險,高收益

  投資和做人一樣,要本分些,看似中庸,實則穩步取勝。在守住安全邊界線的前提下,投資轉債,爭取平均15%的年收益,長久堅持,效果是令人吃驚的。

  由于可轉債具有債券和股票的雙重特性,因此其債性鎖定了可轉債的下方風險,可轉債的價格通常不會跌破其純債價值,而其股性可讓其在基礎股票的價格上升時同步上漲,獲取較高的轉股收益。因此可轉債具有下跌風險有限、上漲收益巨大的獨特優勢,屬于低風險、高收益的投資品種。

  策略和時機很重要

  對于不同風險偏好的投資者而言,在投資可轉債的策略上應有較大的區別。對風險偏好較低的投資者通常應該在可轉債債性較強的時候買入,因為此時可轉債的風險低、波動小,對正股價格波動的反應也比較小。保守的投資者只要能夠長期持有,就可能獲得較好的投資收益。

  而對于那些風險偏好度較高的投資者而言,投資可轉債的策略就比較豐富,那些股性較強的轉債和平衡性(債性和股性較為適中)的轉債都是可考慮的對象。但投資此類可轉債,對投資者的專業水平要求較高。

  作為衍生產品,轉債的定價包含了兩次定價,首先要在公司基本面上對正股進行定價,然后才是對轉債的定價。如果當轉債隱含了較高的波動率而正股股價存在低估時,此時轉債與股票相比沒有明顯的優勢,應將轉債轉換為股票;而當轉債的隱含波動率較低且有較好的債性保護時,轉債與正股相比就有優勢了,操作上應該買入或者將所持該股票售出后購買轉債。如此,通過轉債與股票之間的替換操作,可以實現很多在目前的單邊市場不能實現的套利機會。

  此外,投資者在投資時還應注意選擇較好的購買時機。一般而言,最好的時機是上市初期,在大部分情況下,轉債上市初期的價格不會太高,因此成本較低;其次,上市初期投資者更容易購買到較大量的轉債?傮w而言,當可轉債的債性比較明顯的時候,就是普通投資者買入持有的好時機。

  不可忽視的風險

  可轉債攻守兼備,是否投資可轉債就一定可以賺得盆滿缽滿呢?可轉債其實有一定的投資風險,投資者對此不可小覷。

  其中最大的風險是其還本付息的信用風險,內地投資者比較容易忽略該風險,其危害卻不小。在信用體系仍不完備的情況下,可轉債都有銀行的連帶責任擔保,因此投資者面臨的信用風險通常被銀行所吸收。但未來沒有擔保的轉債將是發展方向,因此信用風險將會成為主要關注的對象。

  其次是正股波動的風險。從對轉債價值影響的角度來看,正股的波動對轉債價值的影響最大,隨著正股的下跌,轉債價格會逐步靠近純債價值。因此對積極型投資者來說,投資轉債的同時也需要關注該公司的基本面并對其股價進行研判。
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