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長端國債需求火爆 逐步建倉為宜

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
    周四,銀行間市場長端國債的買盤很多。二級市場7年期國債的收益率從周一的4.39%左右順?biāo)傧陆档?.34%左右。

   我們認(rèn)為,這兩天長端國債如此火熱主要有以下幾點原因:第一,目前市場的資金面較寬裕,昨日7天期回購利率跌至2.28%,較前日下降了7個基點,一天期回購利率跌至1.84%,較前日下跌7.7個基點;第二,基于市場大多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)期,明年下半年債市將有一波較好的行情,很多機(jī)構(gòu)開始提前建倉。市場目前認(rèn)為長期國債在明年再次大幅上升的可能性不是很大,長債的抗風(fēng)險能力已經(jīng)不錯,成為目前進(jìn)入投資賬戶的首選;第三,特別國債明年上半年是否繼續(xù)發(fā)行還存在疑問,如果特別國債發(fā)行受阻,預(yù)計長債的供給將會少很多,市場上對長債的需求有可能得不到滿足,這也將阻止長債收益率的上漲。

   不過,我們認(rèn)為目前長端逐步建倉為宜。一方面是因為預(yù)期一季度CPI將繼續(xù)創(chuàng)新高,這可能再次強(qiáng)化市場的加息預(yù)期,與其在這時候爭搶,不如在加息之后揀相對便宜的;另一方面是明年的紅籌股回歸時間還不確定,如果紅籌股加快速度回歸,這可能會對貨幣市場帶來巨大的沖擊,有可能造成比今年流動性局部緊張更困難的局面。

   昨日,受上次加息的影響,三年期央票利率上漲5個基點,三個月央票利率與上周持平。但由于年前銀行間資金的回流,資金面非常充裕,機(jī)構(gòu)對短債的需求也挺強(qiáng),短期債券利率在近期內(nèi)可能還將有小幅下跌,央票利率上漲對二級市場債券收益率的影響很小。
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