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轉債是穩健投資者的"避風港"

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯網
    年初以來,大盤的持續上漲使轉債市場爆發了大規模贖回潮;但近期股市的暴跌著實讓投資者見識了轉債的避險特性。業內人士認為,股市目前正步入高位震蕩階段,轉債品種因為具備“牛市進可攻、熊市退可守”的投資屬性,是穩健投資者的“避風港”。

  在5月30日-6月5日股市暴跌中,轉債的持有人規避了風險。相對于正股20%左右的平均跌幅,交易中的14只轉債的平均下跌幅度僅為5.51%。在近期的股市震蕩中,轉債走勢也基本強于標的個股。業內人士認為,在大盤系統性風險較大的情況下,買入轉債可替代正股,即享受公司的業績成長,又承擔相對較小的風險。而利用轉債規避大盤震蕩風險,最關鍵是選對品種。

  分析人士表示,6月轉債市場最突出的特征是:市場存量規模進一步縮小;可轉債流動性明顯偏弱,轉債越來越高的正溢價率導致套利空間越來越小,風險則越來越高。因此,當前的投資策略仍舊為:積極介入新債,老債關注價值低估的公司。從對新債投資方式的選擇來看有三種:第一,通過一級市場申購;第二,直接在二級市場購買轉債;第三,通過二級市場購買正股進行配售。通過對三種投資方式收益風險的分析,專家建議主要采取前兩種投資方式。

  盡管老券的參與難度加大,但專家認為,持續濃重的加息預期給相關利率浮動轉債提供了介入良機。海通證券的分析師認為,盡管市場對人民銀行再次上調存貸款基準利率的預期仍舊存在,但從前兩次上調的情況看,由于目前整個轉債市場的股性較強,因此,實質性的影響是較小的。若上調利率,根據條款將調整轉債票面利率的公司有四家:韶鋼轉債、錫業轉債、金鷹轉債、創業轉債。根據條款將進行利息補償的公司,分別為巨輪轉債、上電轉債、海化轉債和創業轉債。加息會使具有浮動利率條款的轉債債性得到增強,安全性增加,有利于其投資價值提升。

  可轉債是一種被賦予了股票轉換權的公司債券。它同時兼備了股票和債券的好處,一方面它提供了股票價格下跌時的下限保護,另一方面它又給債券持有人提供了一種期權,使得公司未來經營業績良好,股價上升時,債權人能夠通過行使轉換權分享股價上升的好處。由于股市目前處于牛市正常調整過程中,估計經過一段時日,轉債市場依然會有一些機會。專家建議可對那些中報預期較好的公司轉債加以適當關注。
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