廣發證券研究報告：梅安森-300275-處于快車道上,新產品和非煤礦山驅動未來成：investRatingChange.first 6107000000 Table_Summary 傳統產品仍在快車道上，新產品 2013 下半年繼續接力 梅安森是我國煤礦安全生產監測設備和成套安全保障系統排名第三的供應 商，行業相關安全政策法規的不斷推出，煤炭行業的新建、擴產、整合以及 安全產品的更換都推動了下游需求的持續增加。 2013 年6 月之前井下安全避 險“六大系統”強制安裝政策推動公司傳統瓦斯產品快速增長，之后四大新 產品將貢獻主要業績增量。 公司今年已推出通信調度監控指揮系統、綜合信息化系統、粉塵防治設備、 避難硐室等新產品，應用前景廣闊，預計今年給公司帶來 2500萬元的營業收 入，明年將大幅放量。 拓展非煤礦山采掘行業給公司帶來新機遇 我國非煤礦山生產的安全情況差，由于之前重視不夠，相關安全產品安裝率 接近空白，預計市場規模達到每年 40 億元。預計明年隨著相關政策法規的推 出將使需求爆發式增長， 也將是公司的重要機遇。 競爭力卓越，保證完成長期戰略 公司主要高管出自中國煤炭安全領導者重慶煤科院，技術和營銷能力強，經 營機制和創新能力強于大型國企，而品牌和資金研發實力強于小型民企，未 來有望成為中國礦井安全龍頭，在 2015 年完成8億元銷售額目標。 盈利預測和投資建議 我們預測公司 2012-2014年全面攤薄 EPS 分別為1.10 元、1.55 元和2.08 元，對應 2012-2014 年動態市盈率分別為 25倍、17 倍和 13倍。考慮到公 司競爭優勢和行業發展機遇，給予“買入”的投資評級，6 個月目標價位33 元，對應 30X12PE。 風險提示： 新產品推廣不達預期，人員流失風險，增值稅退稅風險 ......