廣發(fā)證券研究報告：梅安森-300275-處于快車道上,新產(chǎn)品和非煤礦山驅(qū)動未來成：investRatingChange.first 6107000000 Table_Summary 傳統(tǒng)產(chǎn)品仍在快車道上，新產(chǎn)品 2013 下半年繼續(xù)接力 梅安森是我國煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)測設(shè)備和成套安全保障系統(tǒng)排名第三的供應(yīng) 商，行業(yè)相關(guān)安全政策法規(guī)的不斷推出，煤炭行業(yè)的新建、擴(kuò)產(chǎn)、整合以及 安全產(chǎn)品的更換都推動了下游需求的持續(xù)增加。 2013 年6 月之前井下安全避 險“六大系統(tǒng)”強(qiáng)制安裝政策推動公司傳統(tǒng)瓦斯產(chǎn)品快速增長，之后四大新 產(chǎn)品將貢獻(xiàn)主要業(yè)績增量。 公司今年已推出通信調(diào)度監(jiān)控指揮系統(tǒng)、綜合信息化系統(tǒng)、粉塵防治設(shè)備、 避難硐室等新產(chǎn)品，應(yīng)用前景廣闊，預(yù)計今年給公司帶來 2500萬元的營業(yè)收 入，明年將大幅放量。 拓展非煤礦山采掘行業(yè)給公司帶來新機(jī)遇 我國非煤礦山生產(chǎn)的安全情況差，由于之前重視不夠，相關(guān)安全產(chǎn)品安裝率 接近空白，預(yù)計市場規(guī)模達(dá)到每年 40 億元。預(yù)計明年隨著相關(guān)政策法規(guī)的推 出將使需求爆發(fā)式增長， 也將是公司的重要機(jī)遇。 競爭力卓越，保證完成長期戰(zhàn)略 公司主要高管出自中國煤炭安全領(lǐng)導(dǎo)者重慶煤科院，技術(shù)和營銷能力強(qiáng)，經(jīng) 營機(jī)制和創(chuàng)新能力強(qiáng)于大型國企，而品牌和資金研發(fā)實力強(qiáng)于小型民企，未 來有望成為中國礦井安全龍頭，在 2015 年完成8億元銷售額目標(biāo)。 盈利預(yù)測和投資建議 我們預(yù)測公司 2012-2014年全面攤薄 EPS 分別為1.10 元、1.55 元和2.08 元，對應(yīng) 2012-2014 年動態(tài)市盈率分別為 25倍、17 倍和 13倍。考慮到公 司競爭優(yōu)勢和行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，給予“買入”的投資評級，6 個月目標(biāo)價位33 元，對應(yīng) 30X12PE。 風(fēng)險提示： 新產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期，人員流失風(fēng)險，增值稅退稅風(fēng)險 ......