天相投顧研究報告：金山股份-600396-新投產機組助力公司業績增長： 2011年1-9月份，公司實現營業收入21.89億元，同比增長 99.3%；營業利潤9985萬元，同比增長2.9%；歸屬母公司凈 利潤7420萬元，同比增長66.5%；每股收益0.22元。 新機組投產助力營收大幅增長。2011年前三季度，公司營 業收入實現同比大幅增長主要有以下兩個原因： （1）白音 華金山發電有限公司2*60萬千瓦發電機組分別于去年8月 和9月投產。 （2）2010年10月子公司蘇家屯金山熱電2*20 萬千瓦機組投產貢獻收入。 期間費用大幅增長。2011年1-9月份公司期間費用為4.06 億，期間費用率同比增長約2.77個百分點至18.55%。其中 財務費用為3.19億元，同比增長157.7%，主要原因是蘇家 屯金山公司2*20萬千瓦電廠建設項目與白音華金山發電有 限公司2*60萬千瓦發電機組投入商業運營后利息費用化所 致。管理費用同比增長76.43%，主要是因阜新金山公司因 當地政府上調土地使用稅繳費標準致使土地使用稅同比增 加。 華電入主改善公司經營環境：2009年10月14日,華電金山 能源有限公司與丹東東方新能源有限公司簽署《股權轉讓 協議》,受讓其所持有的丹東東方新能源有限公司的100% 股權,合計持有金山股份 29.8%的股權,成為公司實際控制 人。自華電集團成為公司實際控制人后，一方面解決了公 司發展的制度瓶頸，使公司成為華電集團在東北地區的資 源整合平臺；另一方面大股東的央企背景可以為公司融資 提供便利,解決阻礙公司發展的資金短缺問題。 公司的大容 量熱電機組發電并網時可優先調度，白音華煤電一體化聯 營項目也使公司經營具有一定的安全邊際。 擬建風電項目改善公司電源結構：公司于2011年8月19日 發出公告,擬全資組建康平華電金山風力發電有限公司 （17*1.5MW）和彰武華電金山風力發電有限公司......