華創(chuàng)證券研究報告：中鋼吉炭(000928)江城碳纖維項目8月有望投產(chǎn)：事 項 近日，我們調(diào)研了中鋼吉炭，與公司高管進行了交流。 主要觀點 1．公司神舟碳纖維公司是國防科工委唯一認證的碳纖維生產(chǎn)商公司。目前擁有一條生產(chǎn)線，工藝成熟，產(chǎn)能為 10 噸/年，主要生產(chǎn) 1k、3k 的 T300 級碳纖維，成品率達 90%以上，1K 碳纖維價格達到 3000 元/公斤。原絲目前主要從奇峰化纖采購。 2．公司江城碳纖維項目進展順利，一期 500 噸正處于安裝設(shè)備階段，預(yù)計 8 月份投產(chǎn)；產(chǎn)品為 12K T300 小絲束碳纖維，二期產(chǎn)能 1500 噸預(yù)計 2012 年底投產(chǎn)，屆時將成為國內(nèi)最大的碳纖維生產(chǎn)基地。 3．公司傳統(tǒng)產(chǎn)品石墨電極贏利能力弱，后期將以調(diào)整結(jié)構(gòu)為主，減少普通功率石墨電極的產(chǎn)量，增大超高功率、大規(guī)格石墨電極的產(chǎn)量。調(diào)整后超高功率、大規(guī)格電極產(chǎn)量占比將達到 40%。 4、今年一季度公司訂單良好，接單情況超預(yù)期. 5．中鋼集團炭素板塊有望整合，中鋼吉炭將成為板塊核心。中鋼集團下屬鞍山熱能院（針狀焦）、四川碳素、浙江新型材料公司后期有望整合進入中鋼吉碳。 6．目前公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)石墨電極目前微利，一期新材料碳纖維投產(chǎn)后對公司整體業(yè)績不構(gòu)成實質(zhì)影響，碳素板塊整合時間不確定，我們暫不予評級。 風(fēng)險提示 原絲供應(yīng)渠道建設(shè)及價格波動 傳統(tǒng)電極生產(chǎn)業(yè)務(wù)價格波動 .......