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[基金看市]嘉實基金:2008年精選個股更重要

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯網
    
  2008年不是一個從“一千點漲到五、六千點”的單邊上揚行情。如果股指的漲幅相對來說比過去要小,而個股的分化變得非常大,那么一旦買錯了股票,指數漲了,您卻可能還在虧錢。因此,我認為,明年精選個股要比以往任何一年都重要。

  眾所周知,買股票其實是買企業的盈利,而買企業的盈利其實很大一部分要看中國經濟的情況。如果宏觀經濟不好,那么企業的盈利將受到影響,企業的盈利不好,反映到股市中市盈率就會偏高;反之,宏觀經濟向好,將促使企業的盈利增長,企業的盈利增長了,反映到股市中市盈率和估值水平就會下降。所以,我們說股市是宏觀經濟的晴雨表。明年宏觀經濟的正面因素和負面因素都有哪些呢?

  我們認為,中國即將成為世界第三大經濟體,并可在未來幾年保持10%左右的高增速。這樣的增速在全球范圍內絕對是拔尖的。固定資產投資、消費和出口是GDP的三大組成部分。過去三年,我國的固定資產投資增長都在25%的水平。日后,即便出現宏觀調控政策,只要企業的盈利能力在增加,固定資產投資就不會減少。其次,有數據顯示,內需一塊在加速,居民的可支配收入在增長。而出口明年有一定的風險,因為人民幣升值的速度會加快。宏觀經濟的負面因素主要來自通貨膨脹以及美國經濟的衰退。

  我們給出的結論是,在資金成本上升的宏觀環境下,看好消費和服務相關行業,重點關注擁有豐富現金流的企業。雖然面臨人民幣升值和出口政策的壓力,中國的優勢制造業和資源品行業仍將取得持續增長,其中的優質公司具有長線投資價值。持續關注A-H股行業估值結構的變化,動態調整行業配置,降低組合的系統性風險。堅持基本面選股,遵循價值投資理念。
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