瑞普生物：大客戶、渠道共成長

　　行業：養殖規模化推動市場銷售動物疫苗增長。

　　養殖規模化推動疫苗替代藥品、免疫比例提升、疫苗產品技術需求提升。對于政府苗中期判斷為“量微增、價微跌，年銷售總額變動在-5%左右”，對于市場苗中期判斷為“量增、價穩，年銷售總額變動在10%左右”，我們看好市場苗板塊的中長期增長。

　　核心競爭力：技術進步，成果井噴。

　　公司在禽類相關疫苗方面科研能力及市場份額排名靠前，其中雞新城疫(雞瘟)疫苗產銷優勢明顯。從發明專利、新藥證書、相關獎勵等指標來判斷企業的技術實力，2010年至今，公司科研成果呈現井噴之勢，顯示公司研發技術的進步，這也是公司未來增長的動力。

　　銷售模式：聚焦市場苗，客戶為王。

　　采取四縱四橫銷售模式，按照目標客戶分為家禽、家畜、大客戶、政府招標四個銷售部門，與市場、產品、服務、銷售管理四個業務支持部門協作，客戶針對性強，服務及時有效。公司抓住機遇，著力做大市場苗業務，經我們估算，2012年政府招標：大客戶直銷：網絡經銷三類客戶銷售占比大致為 20%：40%：40%。

　　風險提示。

　　新產品批準文號審批時間較長風險；銷售進度低于預期風險；投資、產能釋放低于預期風險；行業存在較大質量安全風險。

　　維持“推薦”評級。

　　預計2012/13/14年，公司收入為6.55/8.14/10.18億元，歸屬母公司凈利為1.44/1.91/2.41億元，EPS為0.75 /0.99/1.25元，對應PE為25.3/19.0/15.1X。公司以市場苗銷售為主，技術水平較高，銷售渠道快速擴張和技術服務相配合，將推動業績快速增長，維持公司“推薦”評級，我們測算合理股價區間為22.8~24.8元/股，中值為23.8元/股。

　　科達機電：清潔煤氣爐業務放量支點已明確，開始騰飛

　　公司清潔煤氣爐近期連續公告積極進展(今日公告獲得8臺20kNm3/h設備2.3億元訂單)，市場關注度升溫，本報告為公司分業務分析深度報告。

　　清潔煤氣爐業務放量的支點已明確，開始騰飛。公司清潔煤氣爐業務過去幾年實現了技術產品突破/完善和面向不同下游應用的第一階段發展。

　　隨著公司對該產品核心的三優一劣特征——節煤(熱效率高)、環保(無污染物排放)、煤路寬(適合大多數劣質煤)、投資強度高(3~5倍于水煤氣爐)及其面向不同下游應用的匹配度差異(主要體現在經濟性上)的認識深化，公司新產品推廣由面至點、由發散轉向尋找、確立、聚焦放量支點，基于放量支點應具備的三大有利因素：出色的經濟性指標(用戶中短期投資回本)、較高投資強度易于被接受、好的行業容量和集中度，結合近期多個積極進展，可類似于工業余熱利用技術10年前以水泥行業為首個支點實現批量推廣，公司清潔煤氣爐首個放量支點目前已明朗——即氧化鋁行業，建議予以關注和重視。總體看，公司策略調整開始進入收獲期、發展進入新階段，而該業務今年銷值增至8億元的前期判斷也已明確。

　　值得重視的外部環境向好。在工業燃料領域，公司清潔煤氣爐制氣是傳統高污染的水煤氣與清潔的天然氣之外的第三方案，優勢在于兼具經濟性與環保性。橫向比較看，水煤氣應用目前存量巨大，但環保壓力與日俱增，很可能是我國推動工業環保的重點取締目標，天然氣目前容量有限，且漲價預期依然較強，對公司清潔煤氣爐業務而言都構成了值得重視的外部環境向好。

　　當前營收主體：并購整合措施都已見效，新型墻材機械高增長，陶瓷機械進入平穩期。新型墻材在整個墻體材料中份額仍有很大空間，公司3Q2012并購新銘豐后協同效應已明顯體現，銷值已開始遙遙領先同行，預期2013年營收翻番，4億元增長對總收入增長拉動約15%；陶機業務上，公司2011年并購了行業第二的新銘豐，依靠并購抵御了過去2年行業需求快速下滑階段，近期訂單已在明顯反彈，未來大概率將保持平穩。

　　液壓泵等機械元件業務正在打造更多后續增長點。公司重載液壓泵已在鋼鐵/冶金/模鍛/水利等多個重工領域替代進口，基數雖然較小(2012年約 2000萬)，但訂單已連續倍增，未來還將不斷向下拓展推出中載/輕載泵；與液壓泵定位類似的高端產品還包括高端風機與大噸位壓機等。

　　投資建議：維持公司12、13年2.7/4.2億凈利潤、0.42/0.65元EPS預期，目前股價對應2013年市盈率約19x(剔除期權費用影響后約18x)，公司關鍵業務開始騰飛、長期空間顯著，重申推薦并建議長期投資者積極關注與介入。

　　齊心文具：中標國家電網[微博]采購 集成模式優勢彰顯

　　事項：

　　公司今日公告稱，已收到國家電網公司招投標管理中心、國網物資有限公司發給公司的中標《成交通知書》，確定公司為“國家電網公司2013年辦公類物資超市化采購招標”項目的中標單位。公司共中標5個包，中標金額合計為4.38億元，占公司2011年經審計后營業總收入的38.8%。

　　評論：

　　預計對2013年的收入貢獻為20%，凈利潤貢獻為14%或EPS0.04元。

　　中標貨物包括辦公用品、辦公耗材、辦公設備和辦公電器，合同金額4.38億元占我們預計的2013年公司收入21.48億元的20%(占我們預計的2012年收入14.18億元的31%)。

　　此合同對利潤的貢獻度要低于對收入的貢獻度，主要原因有二：一是公司目前的直銷業務毛利率較低；二是低價投標對于爭取在中國剛剛興起的集團客戶仍是有效策略。

　　在毛利率方面，公司直銷業務涉及的產品品類廣泛，除文管用品及部分辦公設備自產提供外，大部分則以貼牌和代理產品滿足客戶需求，而此類產品毛利率較低。以2012年上半年為例， 自產的文管用品和辦公設備毛利率分別為33.4%和19.9%，而貼牌的桌面文具毛利率為16.6%，代理產品的毛利率則低至2.4%。公司正在努力以貼牌產品逐步替代代理產品，藉此提高直銷毛利率，我們觀察到在從2011年底開始的公司直銷業務快速增長過程中，直銷毛利率確實呈現逐步上升的趨勢，由4Q11的7.4%上升到3Q12的14.5%。

　　在毛利率上升驅動下，公司直銷業務凈利率逐步改善，由2010年的-32.5%，提高到2011年的1.7%、1H12的3.4%。若基于3.4%的凈利率假設，則此項合同在2013年可形成1,491萬元的凈利潤或EPS0.04元，占我們預測的公司全年凈利潤1.06億元的14%。

　　中國辦公用品招標市場正在形成，集成供應商迎來快速發展時期。

　　我們研究美國和日本辦公用品行業發現，人均GDP達到1.8萬美元觸發了辦公用品行業整合式迅猛發展，其增速數倍于行業自然增速，持續時間10余年。中國經濟發展水平因地域不均衡及城市化率較低，行業整合增長將呈現從發達城市向二三線城市的遞次擴散，高增長時期將延續二十年以上，我們稱之為“黃金二十年”，目前已從一線城市啟動。與不均衡的地域經濟匹配，國內整合發展過程將是逐步趨向扁平化的渠道兼容方式。

　　集成基礎上的渠道擴張是分享“黃金二十年”的必然方式，國內公司目前的商業模式基本處于初級水平，包括貼牌出口、制造經銷、單品加盟、連鎖加盟、區域整合等模式，均沒有如齊心文具那樣同時滿足集成及兼容渠道條件，不構成競爭威脅。我們認為，憑借符合國內行業特征及趨勢并領先同業的商業模式，齊心文具最有機會分享該整合盛宴。

　　此外，新一屆政府強調反腐與節儉也將推動政府部門、國有企業甚至民營企業加快實施陽光采購，或使中國辦公用品招標市場更快速、更健康地形成和發展。

　　維持公司“推薦”評級。

　　我們預測公司2012~2014年收入為14.2/21.5/28.7億元，EPS為0.20/0.28/0.36元，凈利潤復合增長率為28%，維持“推薦”評級。

　　聯環藥業（600513）周二上漲9.98%公司是一家制造和銷售化學原料藥、化學藥制劑及有機中間體的醫藥企業，產品包括治療前列腺增生藥物、抗過敏藥物和心血管藥物三大系列。公司產品具性價比優勢， 且多數產品進入社保用藥目錄，為公司帶來較好的經濟效益。消息面上，質檢總局、農業部兩部門18日發布公告，防止美國紐約州低致病性禽流感傳入我國。二級市場上，今日禽流感概念股逆市逞強，該股長陽封住漲停，量能明顯放大，可波段參與。數據顯示周二該股的DDX為 2.784，大單金額為4709.26萬元。

　　海潤光伏（600401）周二上漲10.04%公司通過借殼*ST申龍于去年2月17日上市，主營為太陽能電池用單晶硅棒/片、多晶硅錠/片、太陽能電池片、組件的研發、生產和銷售及光伏電站的投資開發。經財務部門初步測算，預計公司2012年度凈利潤為0-3000萬。消息面上，公司將獲大股東約5億業績補償；公司保加利亞電站項目收到電力生產許可證批文并獲取補貼電價。二級市場上，該股今日再度漲停，維持18日的判斷，短線多方占優，追高仍需謹慎。數據顯示周二該股的DDX為0.485，大單金額為1085.41萬元。

　　珠江啤酒（002461）周二上漲9.97%公司是一家以啤酒業為主體，以啤酒配套和相關產業為輔助的大型現代化啤酒企業，是全球單廠最大的啤酒釀造中心。珠江啤酒是全國三大啤酒品牌之一，單一品牌銷量位居全國同行第二， 在中國啤酒行業中享有“南有珠江”的美譽，另，公司低溫膜過濾技術和無菌包裝技術填補了國內空白。另據報道，廣東六家公司涉“三舊改造”。二級市場上，該股今日高舉高打并強勢封死漲停，“三舊改造”受關注，暫持有。數據顯示周二該股的DDX為1.688，大單金額為 2415.06萬元。

　　海隆軟件（002195）周二上漲10.01%公司為上海市著名軟件企業、國家規劃布局內重點軟件企業。自1989年成立以來，公司一直致力于先進信息技術的研發和推廣應用，在計算機網絡系統設計和集成，計算機應用軟件系統開發等方面具有相當優勢，并具有技術、市場、資金、管理等方面的綜合優勢。消息面上，美國進行3D打印設計軟件開放的CAD類公司股票近期大漲。二級市場上，因較早涉足CAD軟件領域，該股今日開盤一字漲停，后市關注量能變化。數據顯示周二該股的DDX為1.695，大單金額為2395.53萬元。

　　永泰能源（600157）周二下跌10.01%公司主營業務為煤炭生產和貿易，控股股東為永泰投資控股有限公司，為一投資控股型集團化企業，目前主要產業有能源、地產、石化、工程建設和藥業五大板塊。公司未來3-5年內繼續抓住山西省煤礦資源整合的機遇，逐步發展成為年產能達到1,000萬噸規模的焦煤骨干生產企業。另外，公司1月公告獲頁巖氣勘查資質。二級市場上，今日煤炭板塊整體走弱，該股跌幅居前，盤中拋壓沉重，短線建議暫觀望為宜。數據顯示周二該股的DDX為-0.768，大單金額為-10279.77萬元。

　　寧夏建材（600449）周二下跌7.43%公司此前名為賽馬實業，是西北寧夏地區大型的區域水泥公司，實質控制人中材股份是國內大型的建材類央企，具備良好的市場背景和品牌效應。十二五期間，公司將適時進行并購重組，通過實施技術改造等措施加大節能減排力度， 鞏固和提高公司區域市場地位，不斷提高核心競爭力。另外，公司預計2012年凈利潤同比降75%到88%。二級市場上，該股今日低開低走，節后遭遇二連陰，短線或有調整，參與需謹慎。數據顯示周二該股的DDX為-0.967，大單金額為-2254.58萬元。

　　樂通股份（002319）周二下跌9.99%公司是國內包裝印刷油墨行業的龍頭企業之一，是我國印刷油墨第一股，為美國Pantone公司的特許印刷油墨生產商。公司產品以中高檔凹印油墨為主，類別涵蓋印刷油墨的全部領域，主要應用于飲料包裝、食品包裝和卷煙包裝的印刷，少量產品用于電子制品、建筑裝潢等行業。另，公司擬合資1億元研發生產石墨烯油墨。二級市場上，該股今日開盤走低，去年12月以來階段漲幅超190%，后市有調整，逢高減持。數據顯示周二該股的DDX為-2.094，大單金額為-4508.42萬元。

　　光線傳媒（300251）周二下跌6.07%公司是國內最大的電視節目制作公司，每天制作6小時精彩電視節目，涵蓋娛樂資訊、綜藝節目和生活類節目。光線擁有國內最大的長達8萬小時的娛樂視頻資料庫，在三網融合和視頻數字化時代，為光線內容經營提供了廣闊的空間。另外，2006年，公司開始進軍電影行業。消息面上，公司2012年業績同比預增60%-80%，并擬10轉11。二級市場上，該股1月以來股價“變臉”回調，短線仍處調整區間，后市逢低關注。數據顯示周二該股的DDX為-0.956，大單金額為-2010.40萬元。

　　傳聞：寧波建工（601789）近兩天公告5.5億中標

　　傳聞：中文傳媒（600373）近期收購泰國電視臺

　　傳聞：圍海股份（002586）即將公告大訂單

　　傳聞：新華錦（600735）去年9月聯合美國紡織巨頭Noble公司引進其高端創新性生物科技產品X-STATIC具有防輻射功能

　　傳聞：本周四（21日）下午深圳將就前海相關政策召開會議，會議將討論前海的準入與優惠政策。前海概念股：沙河股份已有異動，華聯控股等都是前期龍頭。

　　傳聞：在高速路測試中，國產無人駕駛智能車從臺湖到東麗，行駛114公里，耗時85分鐘，一路上平均時速79.06km，最高時速105km，超車33 次。這次測試是首次由國家權威部門見證和第三方測試機構評測，無人駕駛汽車成功完成了預期測試目標，表現很好。無人駕駛汽車概念股與智能交通較為重合，如天澤信息、銀江股份，導航領域的北斗星通等。

　　傳聞：上汽集團（600104）平安證券強烈推薦

　　傳聞：精功科技（002006）中國對美歐韓多晶硅雙反初裁2月20日出爐，預計稅率將在45%左右，國內多晶硅價格大漲。

　　傳聞：北新路橋（002307）即將披露年報10送轉10，近期開始陸續公告大訂單，總額80億。

　　傳聞：財聯社18日獨家獲悉，鐵路貨運運費即將上調50%。相關個股：鐵龍物流（600125）、蕪湖港（600575）、國恒鐵路（000594）。

　　傳聞：朝鮮不排除進行下一次核爆，相關美羅藥業（600297）、際華集團（601718）、凱諾科技（600398）。

　　傳聞：2月17日15時09分，遼寧紅沿河核電站一期1號機組首次并網成功，標志著我國東北首個核電站正式進入并網調試階段，具備發電能力。相關：江蘇神通（002438）、沃爾核材（002130）、中核科技（000777）。

　　傳聞：中原高速（600020）從濮陽市交通部門獲悉，日前，濮陽、安陽、邯鄲、邢臺、聊城、長治四省六市的交通部門負責人聚會河北邯鄲，協商構建中原經濟區六市的交通網絡格局，實現晉冀魯豫四省交界交通一體化。

　　傳聞：春節期間，智利、秘魯和玻利維亞連續暴雨洪水災害，這些地區是全球最大的兩個鹽湖提鋰生成企業的主要原料來源地，相關002460、002466、300073、002190、000049。

　　傳聞：世界最大的番茄醬制造商亨氏集團2月14日宣布，公司與伯克希爾·哈撒韋公司及3G資本達成收購協議，后二者以280億美元收購亨氏，該項收購將成為食品行業歷史上最大的一起并購交易。番茄醬上市公司*ST中基、中糧屯河、冠農股份、新疆天業。

　　傳聞：巴菲特收購嬰幼兒食品企業，關注皇氏乳業（002329），貝因美（002570），光明乳業（600597）。

　　傳聞：今年2月7日和8日，貴陽市兩名患者到醫院就診后，分別被診斷為不明原因肺炎病例和重癥肺炎合并呼吸窘迫綜合癥，10日經確診為人感染禽流感病例。 21歲的女患者因病情危 重于13日搶救無效死亡，另一名31歲的男患者目前仍在緊急救治中。據調查，病例與禽類有密切接觸史。禽流感概念股：聯環藥業，達安基因。

　　傳聞：天保基建（000965）從天津市“促發展、惠民生、上水平”活動動員會暨新一批重大項目建設推動會上獲悉，天津市集中推出新一批重大項目170 項，包括工業20項、服務業20項、自主創新產業化20項、市政交通10項、區縣100項，總投資2213.9億元。新一批重大項目中，110個項目已開工建設，除個別重大基礎設施項目外，其余均可在今年上半年啟動。全部建成后，預計將新增銷售收入近3000億元，實現利稅300億元。

　　傳聞：羅杰斯在談到中國經濟首要問題時，排除了最為矚目的房地產，認為真正可能終結中國繁榮的問題是水危機。中國七大水系一半以上河段水質污染。35個重點湖泊有17個嚴重污染，90%以上城市水域污染嚴重，50%以上城鎮的水源不符合飲用水標準，40%的水源已不能飲用。相關個股：國中水務（600187）、創業環保（600874）、首創股份（600008 ）、漳州發展（000753）、中山公用（000685）、南海發展（600323）、武漢控股（600168）。

　　傳聞：國務院辦公廳印發《國民旅游休閑綱要（2013—2020年）》， 提出到2020年，職工帶薪年休假制度基本得到落實，城鄉居民旅游休閑消費水平大幅增長，健康、文明、環保的旅游休閑理念成為全社會的共識，國民旅游休閑質量顯著提高，與小康社會相適應的現代國民旅游休閑體系基本建成。相關個股：云南旅游（002059）、麗江旅游（002033）、西藏旅游（600749）。

　　傳聞：北京市2013年投資2270億元推進240項重點工程。按行業區分，2013年安排交通設施類項目55個，計劃投資435億元；現代產業類項目 80個，計劃投資612億元；民生保障類項目37個，計劃投資550億元；生態環境類項目37個，計劃投資448億元，能源資源類項目31個，計劃投資 225億元。投資規模最大的為現代產業類項目，而社會普遍關心的交通、環保類投資則占了總投資規模的近四成。相關個股：北京城建（600266）、金隅股份（601992）。

　　傳聞：人福醫藥（600079）子公司武漢光谷人福生物醫藥有限公司與軍事醫學科學院放射與輻射醫學研究所聯合申報的某生物制品類新藥臨床研究申請獲受理，CXSL1300016軍是重組腺病毒-肝細胞生長因子注射液進入III期臨床還是重組質粒-肝細胞生長因子注射液進入Ⅱ期臨床，目前不得而知。

　　傳聞：國務院發文要求加強內燃機工業技術水平，到2015年節能型內燃機保有量占比需超60%，與2010年相比，內燃機燃油消耗率降低6%－10%， 實現節約商品燃油2000萬噸，減少二氧化碳排放6200萬噸，減少氮氧化物排放10%，采用替代燃料節約商品燃油1500萬噸；培育一批汽車、工程機械用發動機等再制造重點企業；實現高效節能環保型內燃機主機及其零部件生產制造裝備的國產化、大型化；建立內燃機產品節能減排政策法規和標準體系。內燃機概念股：江淮動力、云內動力、蘇常柴A、東安動力、濰柴動力、上柴股份、全柴動力。