報(bào)告要點(diǎn)
    1月食品飲料板塊跌幅4.04%跑輸大盤，白酒拖累大眾品表現(xiàn)優(yōu)異
    1 月大盤走勢(shì)強(qiáng)勁，單月漲幅6.5%。由于白酒板塊受到壓制，帶動(dòng)其他酒類同時(shí)下跌，導(dǎo)致食品飲料板塊單月下跌4.04%，跑輸大盤10.54%，排在所有一級(jí)子行業(yè)的最后一位。但肉制品，乳品和調(diào)味品的相對(duì)收益依舊明顯，前兩者絕對(duì)收益分別達(dá)到16.47%和14.75%，跑贏大盤9.97%和8.25%。
    本月觀點(diǎn)：大眾品的黃金時(shí)代，白酒關(guān)注低估值品種
    明顯受益于春節(jié)效應(yīng)和旺季影響，幾乎所有的大眾品公司的1 月份銷售數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)高增長(zhǎng)，而由于旺季拉長(zhǎng)帶來(lái)的1 季報(bào)超預(yù)期，實(shí)際上也是我們12 月底年度策略領(lǐng)先市場(chǎng)重點(diǎn)推薦雙匯、三全和露露的邏輯起點(diǎn)，經(jīng)過(guò)近1 個(gè)月的持續(xù)跟蹤，我們發(fā)現(xiàn)這種高增長(zhǎng)則不僅僅體現(xiàn)在淡旺季分布明顯的肉制品或者速凍食品行業(yè)中，包括紅棗加工（好想你）、酵母（安琪酵母）、粉絲（雙塔食品）甚至啤酒（青島啤酒）均在1 月份獲得超過(guò)50%的銷售增長(zhǎng)，這里需要注意的是重點(diǎn)提到50%的基數(shù)是因?yàn)榻衲暝�月份比上年生產(chǎn)銷售天數(shù)多10 天也即只有增長(zhǎng)超過(guò)50%才能被理解為今年1 月份的真實(shí)正增長(zhǎng)。基于此，我們對(duì)于雙匯、好想你和三全一季報(bào)的增速審慎預(yù)計(jì)分別為50%、30%和25%，考慮到不同品種的反彈時(shí)點(diǎn)和前期漲幅同時(shí)基于對(duì)乳制品行業(yè)整體的中長(zhǎng)期看好，2 月份我們投資組合為雙匯（25%）、伊利（25%）、好想你（20%）、貝因美（20%）和光明乳業(yè)（10%）。