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千紅制藥:公司估值或提升 給予“強烈推薦”評級

http://www.waiben.cn  2013-01-15  來源:和訊

  公司主導產品包括胰激肽原酶系列和肝素系列。2011年以來,以原料藥為主的肝素業務占比下降,胰激肽原酶占毛利比重持續提升。2012年肝素原料藥企穩,公司單季度業績已顯示出回升跡象。

  胰激肽原酶主要用于治療糖尿病引起的并發癥,成長空間大,競爭品種少。千紅“怡開”享有單獨定價優勢,樣本醫院市場份額約72%。公司對內銷團隊進行了一系列改革,2012年二季度已開始顯效,未來胰激肽原酶成長有望加速。經過兩年多的需求低迷、價格下滑,我們認為肝素原料藥或已觸底,價格有望保持基本穩定。此外,公司與南京大學合作研發重組蛋白藥物,其中一類新藥“靶向性重組人抗血栓蛋白”已申報臨床。已獲準成立的常州千紅醫院仍處于選址階段,一旦取得進展將有利公司估值提升。

  預計公司2012年~2014年每股收益分別為1.03元、1.33元和1.67元,首次給予“強烈推薦”評級。風險提示:胰激肽原酶降價風險,原料藥出口波動超預期。

 

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