中航精機：發布業績修正公告，上調業績預期

　　1.事件：

　　中航精機7日發布業績修正公告，由于重大資產重組，公司對2012年業績預計做出修正，預計2012年實現歸屬凈利潤3.2-4億元。

　　2.我們的分析與判斷。

　　(一)主業轉型 將受益于航空工業發展。

　　收購資產后，公司的主業包括航空機電系統和民品兩大類，航空機電系統占比約60%，主要為軍機配套，重點產品處于相對壟斷地位。未來幾年受益于軍機的升級換代，公司產品將面臨需求持續增長和科技含量提升的發展階段。中長期來看，國產民機面臨巨大的市場空間，公司的航空機電產品也將呈現長期的持續增長。 民品包括汽車部件、壓縮機等，公司的競爭力較強，與同行業相比競爭優勢突出。雖然2012年以來宏觀經濟回調壓力較大，但公司的民品業務總體保持相對穩定。預計2013年隨著經濟的企穩， 公司的民品業務將呈現一定的恢復性增長。

　　(二)盈利能力和成長性穩定。

　　按資產收購后核算，2011年公司備考收入和歸屬凈利潤分別為63.14億元和3.06億元，2012年1-6月收入和歸屬凈利潤分別為34.07和 1.86億元。公司此次公告全年歸屬凈利潤3.2-4億元，比同比增長5%-30%。我們認為下半年略好于上半年的可能性較大， 因此對全年業績的預期可相對樂觀。 預計2013年公司盈利能力相對穩定，收入和利潤將隨著經營規模的增長而持續增長。

　　3.投資建議。

　　我們預計公司2012年下半年經營業績略好于上半年，全年歸屬凈利潤為3.7-3.8億元左右，每股收益為0.53元。未來公司主業持續增長能力較強，預計2013年每股收益為0.62元，動態市盈率為20倍。

　　公司估值水平在軍工股中處于較低水平，同時未來有進一步整合機電公司資產的潛力，如果按25倍估值，投資價值有進一步上升空間，維持“推薦”評級。

　　股價催化劑： 如果中航工業集團其他業務板塊資產注入或事業單位改制工作取實質得進展，將推動公司股價。

　　天廣消防(002509)公司今年前三季度實現凈利潤1.19億元，同比大幅增長192.50%。公司是國內最大、最早的消防產品生產企業和消防工程方案供應商之一，主要產品為消防供水設備、自動滅火系統、 消防水炮系統、家用消防裝置以及防火門等消防設備設施，并成功涉入了消防工程領域，連續四年被評為消防行業十大民族品牌企業。基于公司現有產品技術與經銷商網絡結合的優勢和天津基地建設、工程產品一體化發展的潛力，結合利潤增長水平，該股近期出現筑底反彈走勢，在前期高位遇到較大拋壓盤，短線或轉入震蕩向上形態，中線擬波段操作。

　　開山股份：螺桿膨脹發電站簽署銷售框架協議，新產品市場開拓取得重要進展

　　事件：公司公告，與美國ChenaPower公司簽署了《銷售代理框架協議》，雙方約定，ChenaPower公司為開山授權的美國阿拉斯加州獨家代理銷售商；自公司第一臺用于地熱發電的朗肯螺桿膨脹發電站(預計在2013年2月份交貨)在ChenaPower公司開始發電之日起的兩年內，ChenaPower公司銷售開山的朗肯螺桿膨脹發電站累計裝機容量要求最低達到4萬KW。

　　公司螺桿膨脹發電站的市場開拓取得重大進展，長期發展空間廣闊。螺桿膨脹發電站是公司新開發的產品，此次銷售協議的簽署標志著公司產品在市場開拓方面取得重要進展。根據公司同類產品此前的銷售情況，我們預計，銷售協議中螺桿膨脹發電站4萬KW裝機容量對應的銷售額約為4億元，產品的毛利率為50%左右。

　　朗肯循環螺桿膨脹發電站是低品位能源回收裝備，能夠將任何形式產生的飽和蒸汽、80℃以上熱水以及煙道廢氣等低品位能源轉化為高品位的電力能源，符合節能減排的政策導向。公司的螺桿膨脹發電站具有能源轉化效率與可靠性較高等優勢，產品的推出將有助于增強公司綜合競爭力與提高盈利能力。

　　螺桿膨脹發電站在工業節能領域的市場需求空間較大。公司此前已有一臺螺桿膨脹機在浙江元立鋼鐵公司試用，運行效果良好。螺桿膨脹機是能源利用領域的新型能源回收裝置，產品在鋼鐵、石化等行業的市場需求空間較大。

　　盈利預測與投資評級：預計12年-14年的EPS為1.07、1.29、1.60元，對應的市盈率為32.9、27.5、22.1倍，短期估值較為合理。螺桿膨脹機等新產品有望打開未來成長空間，看好公司長遠發展前景，維持“謹慎推薦”評級。

　　風險因素：制造業等下***業的景氣度下滑，螺桿膨脹機等新產品的市場需求低于預期等。

　　煉石有色(000697)公司通過資產置換轉型成為礦業采選企業，公司的錸儲量達176.11噸，值得關注的是公司的鉬錸伴生金屬綜合開發利用工程獲批在即，該工程以煉石礦業生產的鉬精礦為原料，設計規模為年處理3300噸伴生稀貴金屬錸的鉬精礦， 主要產品仲鉬酸銨年產量2325.355噸(金屬品位大于54%)，高錸酸鉀年產量1.4378噸(金屬品位大于 63%)，目前價格達5000萬元/噸。此外，商洛市擬對洛南縣21個鉬礦進行資源整合，公司作為當地唯一的上市公司，有望成為資源整合的主導平臺。