認(rèn)購期權(quán)全線上漲 市場投機升溫 受標(biāo)的上證50ETF價格大幅反彈影響，昨日50ETF認(rèn)購期權(quán)合約價格全線上漲，認(rèn)沽期權(quán)合約價格則普遍下挫。截至收盤，主力合約中，平值5月購3100合約漲幅最大，上漲202.86%，收盤報0.0530元；平值5月沽3100合約收盤報0.0796元，下跌50.56%。
成交方面，昨日期權(quán)成交量繼續(xù)創(chuàng)新高，共計成交79460張，較上一交易日增5715張。其中，認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)分別成交48152張、31308張，認(rèn)沽認(rèn)購比率繼續(xù)升至0.65。隨著5月合約臨近到期，部分投資者已提前布局6月合約。該月份合約成交量超3萬張。持倉方面，期權(quán)共持倉185669張，較上一交易日增加1895張，其中虛值兩檔的5月購3.10期權(quán)合約持倉量已積累到1.18萬手。成交量/持倉量比率升至42.8%。
銀河期貨期權(quán)部表示，主力合約持倉量Put（認(rèn)沽）/Call（認(rèn)購）Ratio由0.64小幅下降至0.62，近日一直在此水平運行。持倉變化方面，認(rèn)購期權(quán)合約持倉量無較大變化，認(rèn)沽期權(quán)合約在行權(quán)價為2.85元及3.10元處減少較多。另外，主力合約成交量Put/Call Ratio上漲0.19，超過閾值，給出今日下跌信號，投資者可注意回調(diào)風(fēng)險。
“從近兩周50ETF走勢來看，有進入下跌通道態(tài)勢，但大盤百點暴漲背后的邏輯令人難以捉摸，多空分歧增加，某些估值較低的淺虛值期權(quán)彩票性質(zhì)逐漸顯露，多個認(rèn)購期權(quán)當(dāng)日暴漲甚至翻倍，風(fēng)險偏好型投資者很可能會選擇買入虛值一檔期權(quán)放手一搏。”海通期貨［微博］期權(quán)部認(rèn)為。
波動率方面，周二認(rèn)購期權(quán)隱含波動率整體小幅下降，而認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率整體小幅上漲。其中平值5月購3100合約隱含波動率為35.17%；平值5月沽3100合約隱含波動率為32.20%。而標(biāo)的上證50ETF的20日歷史波動率因昨日大漲行情上升至29.96%。
海通期貨期權(quán)部表示，縱然5月合約隱含波動率已開始有所回落，然而合約距離到期僅剩下五個交易日，相對而言估值依然過高，尤其是虛值期權(quán)，個別合約激情不減。由于金融期權(quán)的交割對象并無品級差別，因此到期必將和標(biāo)的物走勢收斂，因此過度押注在非理性的深度虛值期權(quán)上面可能會面臨較大的Theta（Theta（θ）是用來測量時間變化對期權(quán)理論價值的影響）流逝。
基于對后市行情走勢分歧較大且近月合約時間價值將會進入加速貶值階段的判斷，海通期貨期權(quán)部推薦，一級投資者：如對后市信心堅定，可買入6月平值認(rèn)沽期權(quán)，配合標(biāo)的物持倉構(gòu)造保護性策略；如果對后市把握不大，建議投資者可持有標(biāo)的物的同時做空5月平值認(rèn)購期權(quán)，構(gòu)造備對開倉，從而降低標(biāo)的證券成本；二級投資者：同一級投資策略，如果要買入當(dāng)月合約單腿需謹(jǐn)慎考慮；三級投資者：同一級投資策略，或者做空虛兩檔以上當(dāng)月期權(quán)合約。
銀河期貨期權(quán)部則建議，考慮到5月合約即將到期，投資者可考慮建立區(qū)間盤整策略賺取時間價值。因5月合約期權(quán)隱波率較高位已出現(xiàn)明顯下降，前期建立區(qū)間盤整的投資者可考慮平倉止盈。另外，考慮到上證50ETF中長期維持升勢不變，建議投資者在5月合約構(gòu)建盤漲策略。
