中廣網北京3月16日消息 據經濟之聲《理財柜臺》報道，以下是3月15日《理財柜臺》節目文字實錄：

　　主持人：各位聽眾，晚上好，歡迎收聽中央人民廣播電臺經濟之聲正在播出的《理財柜臺》，聽《理財柜臺》享前進生活，我是黃釗。

　　主持人：我是王杉。今天我們的話題叫做黃金期貨入門篇，如果您對于黃金期貨投資有任何的疑問都可以參與今天的節目，首先為您介紹今天做客節目的理財師。

　　楊楠，期貨專業碩士、申銀萬國期貨分析師、中國金融期貨交易所特聘講師、中國期貨業協會IB業務培訓師從事期貨行業五年以上，曾在多家財經媒體擔任專欄作家，并發表多篇關于期貨市場分析的文章。

　　主持人：首先歡迎來自申銀萬國的楊楠。

　　楊楠：各位聽眾大家晚上好。

　　主持人：說到黃金期貨，可能大家一聽到期貨二字又聽到黃金不是太熟悉，首先我們來給大家普及一段知識。

　　什么是黃金期貨？黃金期貨是按一定成交價在指定時間交割的合約，合約有一定的標準，期貨的特征之一是投資者為能最終購買一定數量的黃金，而先存入我期貨經濟機構一筆保證金，一般而言，黃金期貨購買和銷售者都在合同到期日之前出售和購回與先前合同相同數量的合約而平倉，而無需真正交割實金，每筆交易所得利潤或虧損等于兩筆相反方向合約買賣差額。這種買賣也是人們通常所稱的炒金。黃金期貨合約交易只需少量的保證金作為投資成本，具有較大的杠桿性即少量資金推動大額交易，所以黃金期貨買賣又稱保證金交易。

　　主持人：黃金期貨交易又叫做保證金交易，說到保證金交易，首先給我們解釋一下黃金期貨交易的規則到底是怎么樣的？

　　楊楠：黃金期貨它屬于期貨市場的一個品種，他的交易規則和很多的商品期貨有一些類似，主要有幾個制度簡單跟大家說一下。第一個就是它有一個期貨合約，而且是標準化的合約，這個合約會規定黃金交易的標地、屬性、數量，那么除了價格不規定之外，所有的都會規定的很具體。第二個就是保證金制度，保證金實際上就是用一定比例的保證金比如說是在10%就可以買賣合約。第三個就是到期交割，合約到期之后，會以實物的黃金做一一的對應。第四個還有一些強行平倉制度，還有一個T+0的交易制度，它是可以做日內交易的，那么還有一點是雙向交易制度，可能很多投資者也比較關注，那么由于黃金期貨是目前國內黃金投資市場里面唯一可以做空就是黃金下跌的時候可以盈利的投資產品。

　　主持人：這是黃金期貨的顯著一個特征，當然很多朋友都會關心黃金期貨的交易時間到底是什么時間，是不是跟A股的交易時間一致呢？

　　楊楠：目前上海期貨交易所上市的黃金期貨它的交易時間和股票有一點差別，那么上午的交易時間是從9點開始比我們的股票要提前半個小時，9點到11點半，在上午的交易時間當中，盤中還有一段休息15分鐘的時間，實際上上午是分為兩節交易，是9點到10點15，然后休息15分鐘，10點半到11點半，下午的開市比股票晚半個小時，是從1點半開始，然后同時也是在3點結束。

　　主持人：說到黃金期貨，可能很多朋友不是太了解，那么黃金期貨占到期貨中比例大概是多少呢？有多少人參與呢？

　　楊楠：自黃金期貨上市之后，目前在整個的國內期貨市場里面黃金交易，黃金這個品種相對來講屬于不太活躍的品種，更多參與這個市場的投資者他選擇黃金期貨的買賣更多是在他整個商品投資里面的組合做的一個配比。

　　主持人：這只是一個配比而已，并不是主要的投資標的，為什么參與或者涉足這塊的人數這么少呢？

　　楊楠：有兩方面的原因吧，第一方面大家應該知道黃金它的交易是一個全球24小時的市場，主要的交易量或者說交易時間段比較活躍的時間往往是在我們的晚上而是美國的那半球的白天，因此在我們的交易時間內黃金的國際市場不是很活躍，價格波段的比較平緩，沒有太大波動，因為這樣很多投資者就不會選擇這個品種。另外一點，由于黃金目前國內上市的期貨品種合約相對是比較大的，因為一張合約一手就是一公斤，一千克的黃金，所以把很多的中小投資者擋在門外，所以它整體的交易量并不是很活躍，而且我們國內的黃金價格是完全根據國際黃金價格走勢來波動的。大家實際上有時間的話可以看一看黃金期貨的價格圖，你會發現，在他的日K線圖上，跳空的缺口很大，日內波動相對比較小，也就是說第二天每天我們早上國內黃金開盤的時候根據昨天晚上外盤的情況直接開盤價就已經到位置了，業內波動就很小了，所以說它不會吸引很多日內的投資者因此交易量相對比較小。

　　主持人：剛才你說到黃金的交易單位是以一千克為一手，這樣的話，按照今天的金價計算的話，大概整個一張單要多少錢？買一手？

　　楊楠：現在的黃金的期貨的主力合約應該是6月合約，也就是黃金在1106，目前的價格應該一g在300元附近，那么一手合約是三千克，那就是一張合約的市值應該是30萬，30萬如果我們按照黃金的保證金是在15%左右的話，投資者買一手黃金期貨帳戶里面保證金至少要有4萬5左右。

　　主持人：看來額度是比較大的。

　　主持人：所以我們看到短信平臺上浙江尾號6799的朋友就問題了，說適合我們老百姓做這種投資嗎？

　　楊楠：從某種程度來講，對于期貨市場的投資，他的受眾群體是比較小，對于這部分投資者和我們的股票市場不太一樣，包括和一些現貨金的投資市場也不太一樣，那么它的專業化要求是比較高的，從幾個方面體現。第一是客戶本身的抗風險度，也就是你的風險承受能力有多大，我們知道期貨市場是一個高風險、高收益的市場，那么只適合于風險承受力比較大的客戶。另外一點，是在于客戶的需求，如果說大家投資黃金的目的是希望黃金價格上漲而獲利的話，單純這一個目標的話，可能其他的品種對于中小投資者會更好，更保險，如果有些投資者希望通過黃金價格的下跌而獲利的話，可能對于他來講，黃金期貨是唯一或者只能選擇的投資方式。

　　主持人：這個時候我們關注一下短信平臺來自哈爾濱的3331的朋友問到的是請問黃金期貨如何開戶，在哪里開立帳戶呢？

　　楊楠：黃金期貨的開戶是在期貨公司來開，全國各地的期貨公司總公司還有營業部都可以給大家辦理黃金期貨的開戶手續。黃金期貨屬于商品期貨，他的開戶相對手續比較簡單，不像股指期貨這么復雜，只需要你提供本人的身份證，還有銀行卡那么填相應的資料和合同那么就可以開立一個帳戶。

　　主持人：在結算方式上呢？

　　楊楠：在結算方式上，期貨市場里面它的結算是當日無負債結算制度，這個聽起來這個比較專業，給大家簡單介紹一下吧，這個實際上就是每天你的帳戶都要清算，比如說今天你買了一手黃金期貨，那么價格下跌你一手黃金期貨今天虧了3000塊錢，在期貨今天收盤之后，今天虧的3000就要從你帳戶的可用資金劃走。

　　主持人：必須保證有一手的資金在里面？

　　楊楠：對，也就意味著你今天買了一手黃金期貨，比如說用5萬塊錢來買，占用了4萬5的保證金，今天虧了3000，你可用資金是5000，今天收盤結算之后時候你的三千要被劃走，實際上你帳戶的可用資金就只剩兩千了。

　　主持人：如果說你的帳戶資金不足的話可能就會遭受強制平倉這樣的一個處理。

　　楊楠：對。

　　主持人：好，稍候我們將會去一段廣告，在廣告之后我們將會繼續請楊楠來給我們談黃金期貨投資該注意一些什么？

　　主持人：歡迎各位繼續關注正在為您直播，正在為您服務的經濟之聲《理財柜臺》。剛才在廣告之前楊楠講到了結算方式在黃金期貨這一塊，還需要注意一些什么呢？

　　楊楠：在黃金期貨交易地面實際上剛才我們只是按現在的價格給大家粗算了一下，剛才通過結算方式大家也簡單的了解，在投資的時候，除了帳戶里面交易所凍結的交易保證金之外，大家一定要留夠足用的可用資金，因為大家都知道我們在投資一個產品的時候，包括比如說大家在做股票，你判斷它要上漲，但是有可能是馬上漲，也有可能是震蕩一段時間再漲，還有一種可能是先下跌之后再漲。這個時候如果說我們的資金管理有問題，比如說你帳戶里面就5萬塊錢，買了一手占用了四萬五保證金，只剩5千塊錢的可用資金，如果你恰恰碰到黃金先下跌、先回調之后再漲，而且回調幅度稍微大一點，那么就像剛才我們說的，你的當天的虧損剩下的5千塊錢的可用資金不夠彌補當天虧損的時候，那你就要遭遇期貨公司對你的持倉進行強行平倉。

　　主持人：強行平倉會造成什么后果？

　　楊楠：大家要理解，強行平倉并不是如果你受到強行平倉之后帳戶里面就一分錢不剩了，它強行平倉有一個標準，保證你帳戶里面的可用資金大于0就可以了，比如說你強行平倉之后，如果你有一手被強平了你就沒有了，如果后面價格上漲跟你就沒有關系了，所以在期貨市場里面我們經常會看到很多投資者判斷對了行情，但是由于資金管理出問題，那么最后結果是虧錢的離場，盡管你行情看對了，但是你沒有等到，被強平之后價格才上漲，這樣你價格雖然你看對了上漲但是你錢沒有掙到。

　　主持人：短信平臺來自上海的8001的朋友問到，請問什么是雙向交易？是所謂的做多也賺錢，做空也賺錢嗎？

　　楊楠：是的，雙向交易就是當然其中一個方向我們稱作在期貨里面叫做多，持有多單我們叫做多投，它實際上就是大家股票的交易模式，我們是先買入期貨合約再賣出，如果價格上漲你來獲利。

　　主持人：低買高賣？

　　楊楠：對，低買高賣那么這種是做多的方式，那么另外一種我們叫做空，做空和它相對應就是先賣出后買入，如果說你先賣出是在比較高的價格，在較低的價格你再買回來平倉的話，價格下跌你也可以獲利。

　　主持人：楊楠可以理解為像黃金期貨需要就是投資者時時的關注，隨時的做到平倉或者是補保證金嗎？

　　楊楠：確實在期貨市場里面如果說投資者一方面資金不是很充裕，另一方面我們叫做專業里面叫做倉位比較重的話確實是需要時時盯盤，對于一些中長趨勢的投資者倉位相等比較輕，而且止損位相對設置的比較大的話，他可能不需要時時的盯，但是每天也要看一看。

　　主持人：我們可以理解為這個不太適合平時朝九晚五的上班族或者白領時時的參與嗎？

　　楊楠：上班族確實是，可能會占用他上班很多的時間，當然現在通訊工具很發達，現在期貨市場里面陸續出現了一些手機的行情，手機的這種交易可能也在逐步的拓展，這里面還是看客戶本身的需求，他確實想做，可能通過各種方式他都要參與。

　　主持人：我們看一下陜西西安的一位朋友，2480的朋友問大一個問題，請問在期貨投資之中，幾月合約就是要在那個月進行交易的合約嗎？只能在當月買嗎？

　　楊楠：這個是這樣的，比如我們就以今天的黃金期貨為例，大家可以到一些期貨公司網站或者交易所的網站看一看，黃金期貨同時上市的有12個月的合約，每年1到12月都會有，按照黃金期貨從上市到現在來講，我們在市場里面把它定義其中的一個我們叫主力合約，那么主力合約也就是成交最活躍的活躍，我們把它術語稱作主力，由于成交活躍、流動性好，所以市場里面的投資者一般以交易主力合約為主，在黃金市場里邊，主力合約大多出現在兩個月，就是每天的6月和每年的12月，現在的主力合約就是就是2011年的6月，那么它可能在2010年的時候就已經上市了，但是當時它上市的時候期貨成交量會很小，因為當時的合約可能是2010年的12月合約，當2010年12月合約到期的時候它的就要被摘掉了，那么2011年的6月合約就成為主力，交易量會逐步的增加，所以現在對于黃金的某一個合約來講它的交易周期存活的時間可能會將近一年。

　　主持人：我可能會在三月份的時候購買明年2月份或者1月份的合約，這都是可以的，不是說6月合約必須6月合約，那么贖回呢？平倉這些？

　　楊楠：隨時都可以，只要在他到期之前。

　　主持人：到期日如果出現沒有平倉的情況呢？

　　楊楠：期貨交易、商品期貨是這樣有一個交割制度，在商品期貨里面，所有的交割我們叫做實物交割，假設投資者持有一張黃金期貨合約，那么你一直持有到今年的6月，我們講可能是第15個日是交割日，持有到這一天的話，由于我們是保證金交易，在此之前交易所會讓你把剩下的錢打足變成全額，會指定的給你一個指定交割庫，當然我們黃金交割庫現在主要是工行銀行、中國銀行、交通銀行、還有建設銀行的銀行的金庫，會指定你一個庫里面提取這一公斤的黃金，當然現在期貨市場里面實物價格個人帳戶是不允許交割的，也就是說你個人帳戶一旦你的持有的比如說在你現在買的是2011年6月合約，到2011年6月的時候你可能收到交易所的通知你要被強行平掉了，個人不允許進入交割，只有機構法人戶才可以進行交割程序。

　　主持人：也就是說比如說類似于基金公司如果他是購買了這方面或者是黃金的公司他購買了這樣的合約，他才能夠取黃金，而對于個人而言，他的交易到期之后是只能取到錢不能取到黃金？

　　楊楠：它只能平倉。

　　主持人：微博平臺上一位叫做“小豬歌”的朋友說到，說普通老百姓不了解期貨的還是多數，如果求穩的話，最好還是不要做期貨，對于期貨來說，可能是中啊高端人士讓財富安全穩定升值的渠道之一，您認可他的觀點嗎？

　　楊楠：我是比較認可的，因為這個市場里面對于期貨在經營市場的位置來講，相對于它的受眾群眾是一個小群體的市場，是一個專業化的投資市場，如果說大家想做就必須經過專業化的培訓包括專業化的一些學習投入適當的經理去做這個事情，如果說大家可能很多的包括目前的國內的投資者只是當做投資當做一個業余的時間買一點股票，以這種心態或者這種思路操作期貨的話風險會很大。

　　主持人：這個時候來自天津的9330這位朋友就問到了，我是投資股票的，如果我轉做黃金期貨的投資，請問可以嗎？靠譜嗎？難學嗎？

　　楊楠：股票投資者我們市場里面我們也接觸到很多轉做期貨的，只能說股票的投資者轉到期貨之后會跟它股票交易的一些思路和模式會由于股票交易模式的不同在期貨里面他們會顯現出來，有一類人比較適應，有一類人是不適應的，因為在期貨交易里邊我們更加體現的是投資者的風險管理措施和基金管理的能力，而我們股票投資實際上更多的是要求投資者選股能力的高低，所以說兩個市場里面評判優質投資者的能力的標準是不同的，所以說這個投資者一方面第一個我建議你現在在股票里面的投資額度有多大你心里應該清楚，在這個額度基礎之上你可以考驗按照10%到30%的資金量的要求嘗試性的做期貨，當然如果你嘗試性做期貨的話可能黃金不是你試手的好品種。

　　主持人：不太適合，風險太大，一張單的價格太大。

　　楊楠：一方面因為不太適合的原因，一個是一張單位的合約太大，另外一個黃金他的價格受外盤的影響太大，第二天的開盤價格跳空缺口會比較大，可能很多風險你是控制不了的，不如做一些相對來講在期貨市場上波動比較溫和的品種可以先感覺一下市場對你的親身感受是適應不適應，那么再去考慮下一步是不是參與黃金期貨的交易。

　　主持人：在期貨市場哪些品種它的風險性相對來說較低一些？能不能給大家推薦一些？

　　楊楠：在期貨市場里面，目前的品種我們主要分為三大類，第一類是金屬類，有貴金屬的黃金、有賤金屬的銅鋁鋅，還有黑色金屬的剛才，這個由于金屬本身單價比較高，而且很多像銅鋁鋅的價格包括黃金的價格受外盤，受一些復雜的因素影響比較大，它波動起來也會相對較大，而我們在農產品方面包括玉米、小麥、大豆這些品種相對價值比較低，波動每天也相對比較平緩，所以這個是投資者可能適當選擇就是接觸期貨常識性期貨的時候，可能對農產品來講是比較合適的品種。

　　主持人：也就是說農產品可以到鄭商所、大商所去關注一些農產品的一些期貨。

　　主持人：我們來看短信平臺上來自遼寧尾號3125的朋友問到，說為什么黃金期貨的價格總是高于黃金現貨的價格呢？

　　楊楠：這個實際上是期貨市場本身期貨價格的一個定價理論造成的，任何一個商品的期貨價格它有一個基本的理論的公式是等于現貨價格加上一個倉儲費，因為大家實際上知道剛才我們提到了，黃金期貨現在主力合約是2011年6月份到期的，我們現在去買6月份到期的黃金，它的價格實際上就相當于您現在手里面拿一公斤的黃金然后放到一個黃金的倉庫里面儲存，倉庫肯定是要找你收成本的，收倉儲費的，那這部分費用加上現在的現貨價格應該是理論上6月份的期貨價格，所以正常的市場里邊我們這個市場里面叫做期貨升水市場也就是越遠的價格會越高，當然在期貨市場里面也會出現一種我們叫做期貨貼水的市場，就是近月的合約價格很高，越遠越低，那么這種市場出現的時候往往就是表明這種商品近期的需求量很大，供給跟不上，所以說近期的價格會很高，到遠期的時候，大家認為供應會逐步的恢復，可能價格就相對比較平緩，供需矛盾不是這么嚴重了。

　　主持人：那相反過來的話可以理解的是近期如果說是升水市場的話，是近期這個商品的需求量比較旺盛？

　　楊楠：近期價格比較高的話，高于遠期的話是近期需求比較旺盛？

　　主持人：低于遠期？

　　楊楠：是一個正常的市場。

　　主持人：黃金現在屬于升水市場還是貼水市場？

　　楊楠：從黃金目前來講前一段確實是現貨是升水，有一段的升水，但是現在價差基本上比較平穩，沒有太明顯的變化。

　　主持人：我們繼續看大家通過微博平臺發來的問題。

　　主持人：看到了小炮1537問到，嘉賓個人認為黃金的上漲空間還有多大呢？

　　楊楠：這個問題實際上是比較敏感的問題，對于價格的判斷。實際上我們現在對于黃金價格大家可以看一看黃金價格尤其是倫敦金價格季度線的指標圖，是連續的收陽線，對于黃金價格近期今年我們關注的有幾個影響市場的重點，一個是美元的觸底有可能出現反彈，也就是美國經濟的好轉，大家知道美元和黃金的價格是屬于負相關的，如果美元上漲會給黃金造成壓力，另外一個就是包括中國在內，這一些國家的加息政策。大家實際上知道我們投資黃金主要就是避險，規避通脹的風險，但是同時我們大家心里面清楚，黃金你拿著是沒有利息的，而貨幣你拿著是有利息的，那么也就是說當各個國家的貨幣利息提高到一定程度的時候，大家可能就轉而會拋棄黃金持有貨幣，所以說在今年整個像中國這類開始逐步緊縮的國家，在逐步實行加息的時候我們認為黃金價格在今年整體上應該是一個高位震蕩，甚至有可能出現調整的可能。

　　主持人：甚至有可能出現高位跳水的情況？

　　楊楠：高位跳水對于黃金價格來講，短期的急速的拉升和短期的急速的跳水往往是突發事件影響的，這個是我們很難預期的，比如市突發事件有兩類，比如說是國際的政治局勢出現問題。或者說某個大的機構或者說某個大的央行開始拋售黃金，有可能出現這種極端的行情，但不是左右黃金的價格一個長期走勢的一個因素。

　　主持人：楊楠你剛才說到期貨的保證金，我們知道黃金期貨有保證金，現貨也有保證金，這兩塊在交易商有什么不同嗎？

　　楊楠：期貨的保證金應該說是相對來講杠桿最大的一個也就是說它相對保證金的比例是最低的一個，我們知道現在國內的黃金投資市場還有一個遠期的T+D交易的市場，它屬于遠期市場，那么它的保證金一定要比期貨要高，因為國家規定了遠期交易市場他的保證金比例是有一定標準的，有一個最低底限的，所以它的杠桿率要比期貨小，所以說期貨市場里面給了大家充足的杠桿也就信用額度，膽大的人可以把它用到極致，一旦行情看對那么你的收益也是非常可觀的，但是一樣是雙刃劍，當你行情判斷失誤的時候風險也是很大的。

　　主持人：我們再來問一個問題，關于T+0的交易，T+0交易到底在黃金期貨交易中是什么樣的概念，我們把這個問題留一下。廣告之后我們將會繼續有請來自申銀萬國的楊楠給我們繼續來分析黃金投資，特別是黃金期貨投資該注意什么。　　

　　主持人：在剛才的時候我們留了一個問題，就是黃金期貨中的T+0這樣一個制度是什么樣的一個意思呢？

　　楊楠：期貨交易不單是黃金都是T+0的制度，這個里面實際上是和我們股票市場的T+1相對應的，做股票的人都知道，你今天買的股票，只有明天才能賣，今天是不允許賣出的，期貨的T+0也就意味著你今天可以進行無數次的買賣，也就是說期貨市場當然有一些短線的投資者可能是在一分鐘就完成一次買賣，可能他們每天的交易量很大，博取日內短期波動的價差，所以在期貨市場里大家會發現一些活躍的品種它的日內的交易量是非常大的。

　　主持人：也就是說讓我們普通老百姓能理解的一個意義就是我一天比如說可以做多次波段的操作？

　　楊楠：對。

　　主持人：多次的低買高賣。

　　主持人：我們通過這期節目也了解到黃金期貨的風險還是挺大的，對于投資者來說，有沒有黃金期貨止損的小技巧呢？跟大家分享一下。

　　楊楠：黃金這里面講到期貨投資的技巧談不上，只能說是一些經驗里面的關于資金管理和風險控制，前面實際上我們舉例子的時候也給大家說過了，看對行情不一定能掙到錢，關鍵就在于你的資金管理和風險控制，這里面可以給大家分享兩個經驗，一個是在風險控制方面，風險控制方面我們一般建議在期貨市場里面做的投資者做兩個止損策略。第一個就是資金的止損，比如說投資者運用投入初始資金十萬來操作黃金期貨，那么每做一次交易你要控制你的單筆虧損比如說我們不超過一萬塊錢，就是10%，一次不超過一萬，在買賣黃金期貨的價格點位上，通過我們的技術分析選擇止損點，比如說一手的合約我們控制在3千或者是5千塊錢，也就是說單次交易里面如果你買兩手的話那么控制在一萬塊錢，那么這樣的情況下，投資者可以反復通過這種試行情、試單的方式控制你單筆交易的虧損，這里邊實際上投資者可以算一筆賬如果我們投資十萬塊錢，做錯一次虧一萬，在于對你資金的風險管理上如果說完全虧光的話可能需要連續做錯十次，當然這個只是一個理論上的值，而且你一次不能對，所以這樣如果投資者們在交易過程當中有了這種止損的風險管理策略可能你的資金安全就會比較穩定。

　　主持人：還是要注意資金管理和風險控制，非常感謝來自申銀萬國的楊楠做客節目。

　　主持人：聽《理財柜臺》，享前進生活。最后提醒大家，期貨市場有風險，入市需謹慎。