可換股債券，又稱(chēng)可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)債，英文為 Exchangeable Bonds，是指以其他公司股票為標(biāo)的股票的可轉(zhuǎn)換型債券,當(dāng)一些公司擁有其他公司的股票時(shí)，急需資金，但又不愿以現(xiàn)價(jià)賣(mài)掉股票時(shí)，就可以采用發(fā)行可換股債券。另外，一些跨國(guó)公司為了從參股的子公司退出，可以以母公司的名義發(fā)行，以所持有的子公司股票為標(biāo)的股票的可轉(zhuǎn)換債券，從而實(shí)現(xiàn)從子公司退出。意大利、馬來(lái)西亞政府在國(guó)有企業(yè)私有化過(guò)程中，還發(fā)行過(guò)以公司國(guó)有股為標(biāo)的股票的可轉(zhuǎn)換債券。借鑒這一經(jīng)驗(yàn)，可換股債券或許可以解決我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)有股減持問(wèn)題。參見(jiàn)股票公司、證券
     可換股債券 - 注意事項(xiàng)：投資者買(mǎi)賣(mài)轉(zhuǎn)債，首先應(yīng)認(rèn)真閱讀轉(zhuǎn)債的募集說(shuō)明書(shū)；其次，要分析投資風(fēng)險(xiǎn)。目前買(mǎi)賣(mài)轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于上市公司基本面惡化、股票不能上市、股價(jià)下跌引起轉(zhuǎn)債下跌等方面。以茂煉轉(zhuǎn)債為例，如果該公司能上市，轉(zhuǎn)債持有人可以按照比股票發(fā)行價(jià)還低的價(jià)格將其轉(zhuǎn)換成股票，獲取股價(jià)上漲的收益；如果股票不能上市，投資者將無(wú)法實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股。但是，由于轉(zhuǎn)債每年付息，還有回售條款，所以一直持有可換股債券也有不錯(cuò)的收益。
     香港可換股債券，(可轉(zhuǎn)換債券)是香港特別行政區(qū)投資移民計(jì)劃當(dāng)中，一種經(jīng)認(rèn)可的，可作為申請(qǐng)香港移民的金融產(chǎn)品類(lèi)別。“可換股債券”又作“可轉(zhuǎn)換債券”，簡(jiǎn)稱(chēng)可轉(zhuǎn)債，是債券的一種，它可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票，其轉(zhuǎn)換比率一般會(huì)在發(fā)行時(shí)確定。可換股債券通常具有較低的票面利率，由于可以轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)利是持券持有人的一種補(bǔ)償。因?yàn)閷⒖蓳Q債券轉(zhuǎn)換成普通股票時(shí)，所換的的股票價(jià)值一般遠(yuǎn)大于原債券價(jià)值，一旦換成股票，有可能因股票上升而獲得利潤(rùn)，也有可能承擔(dān)股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)，不再有債券保值特征。從本質(zhì)上講，可換債券是在發(fā)型公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)，并允許購(gòu)買(mǎi)人在購(gòu)買(mǎi)的時(shí)間范圍內(nèi)將其購(gòu)買(mǎi)的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票，這類(lèi)可轉(zhuǎn)換債券也可以成為必(須)換債券。
    香港可換股債券特征：可換股債券是一種結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品，是債券及認(rèn)購(gòu)期權(quán)的組合，這類(lèi)債券于發(fā)行時(shí)已訂下了可兌換股數(shù)及換股價(jià)，債券持有人可根據(jù)該比率及價(jià)格把債券轉(zhuǎn)換成普通股票。這類(lèi)債券通常由公司發(fā)行。持有債券將可定期獲得固定的利息收入，在不明朗市況中仍可坐享理想收益。另外，認(rèn)購(gòu)期權(quán)部分更可讓投資者參與并獲取利潤(rùn)。
    從定價(jià)的角度看，可換股債券由債券和認(rèn)股權(quán)證兩部分資產(chǎn)組成。對(duì)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)需要假定所對(duì)應(yīng)的股票的價(jià)格波動(dòng)程度，從而對(duì)認(rèn)股權(quán)證定價(jià)固定收益部分的債券息差credit spread），它由該公司的信用程度和該債券的優(yōu)先償付等級(jí)（公司無(wú)法償付所有債務(wù)時(shí)對(duì)各類(lèi)債務(wù)的償還次序）決定。如果已知可換股債券的市場(chǎng)價(jià)值，可以通過(guò)假定的債券息差來(lái)推算隱含的股價(jià)波動(dòng)程度，反之亦然。
    這種波動(dòng)程度/信用的劃分是標(biāo)準(zhǔn)的可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)方法。除了上文提及的可換股債券，無(wú)法將股價(jià)波動(dòng)程度和信用完全分開(kāi)。高波動(dòng)程度（有利于投資人）往往伴隨著惡化的信用（不利）。優(yōu)秀的可換股債券投資者是那些能在兩者間取得平衡的人。一種簡(jiǎn)單的可換股債券的定價(jià)方法，是把未來(lái)的債券利息和本金的現(xiàn)值和認(rèn)股權(quán)證的現(xiàn)值相加。但這種方法忽略了一些事實(shí)，比如，利率和債券息差都是隨機(jī)的，可換股債券往往附帶可贖回或可回售條款，以及轉(zhuǎn)換比率的定期重置等等。最普遍的可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)方法是有限差分模型，例如二叉或三叉樹(shù)。