熊市，又稱為空頭市場(Bear market) ，指證券市場上，價格走低的市場，熊市與牛市相反，股票市場上賣出者多于買入者，股市行情看跌稱為熊市。引發熊市的因素與引發牛市的因素差不多，不過是向相反方向變動。熊市指股市行情萎靡不振，交易萎縮，指數一路下跌的態勢。如：2001年7月到2002年底，就是典型的熊市特征。這段期間管理層頻頻出臺利好政策救市，但股市仍然下跌。成交額屢屢縮小，無熱點板塊炒作，入市人數減少。 所謂“熊市”，也稱空頭市場，指行情普遍看淡，延續時間相對較長的大跌市。
   熊市三時期：道·瓊斯根據美國股市的經驗數據，總結出熊市和牛市的不同市場特征，認為熊市和牛市可以各自分為三個不同期間。
    熊市第一期。（頂部階段）其初段就是牛市第三期的末段，往往出現在市場投資氣氛最高漲的情況下，這時市場絕對樂觀，投資者對后市變化完全沒有戒心。市場上真真假假的各種利好消息到處都是，公司的業績和盈利達到不正常的高峰。不少企業在這段時期內加速擴張，收購合并的消息頻傳。正當絕大多數投資者瘋狂沉迷于股市升勢時，少數明智的投資者和個別投資大戶已開始將資金逐步撤離或處于觀望。因此，市場的交投雖然十分熾熱，但已有逐漸降溫的跡象。這時如果股價再進一步攀升，成交量卻不能同步跟上的話，大跌就可能出現。在這個時期，當股價下跌時，許多人仍然認為這種下跌只是上升過程中的回調。其實，這是股市大跌的開始。
    熊市第二期：（恐慌階段）這一階段，股票市場一有風吹草動，就會觸發“恐慌性拋售”。一方面市場上熱點太多，想要買進的人反因難以選擇而退縮不前，處于觀望。另一方面更多的人開始急于拋出，加劇股價急速下跌。在允許進行信用交易的市場上，從事買空交易的投機者遭受的打擊更大，他們往往因償還融入資金的壓力而被迫拋售，于是股價越跌越急，一發不可收拾。經過一輪瘋狂的拋售和股價急跌以后，投資者會覺得跌勢有點過分，因為上市公司以及經濟環境的現狀尚未達到如此悲觀的地步，于是市場會出現一次較大的回升和反彈。這一段中期性反彈可能維持幾個星期或者幾個月，回升或反彈的幅度一般為整個市場總跌幅的三分之一至二分之一。 熊市第二期。經過一段時間的中期性反彈以后，經濟形勢和上市公司的前景趨于惡化，公司業績下降，財務困難。各種真假難辨的利空消息又接踵而至，對投資者信心造成進一步打擊。這時整個股票市場彌漫著悲觀氣氛，股價繼反彈后較大幅度下挫。
    熊市第三期。（底部階段）在熊市第三期中，股價持續下跌，但跌勢沒有加劇，由于那些質量較差的股票已經在第一、第二期跌得差不多了，再跌的可能性已經不大，而這時由于市場信心崩潰，下跌的股票集中在業績一向良好的藍籌股和優質股上。這一階段正好與牛市第一階段的初段吻合，有遠見和理智的投資者會認為這是最佳的吸納機會，這時購入低價優質股，待大市回升后可獲得豐厚回報。
    熊市特征：第一，漲停板數量少，而且質量好的少；第二，大盤和多數個股的成交量都很小；第三，黃線走勢多數時間弱于白線，也就是個股跌的比大盤快